南北车范式下半场猜想

■王冰宁 自2003年国资委成立以来,并购一直是央企的主题。 数据显示,从2003年到2014年,中央企业的总数从最初的196家下降到现在的112家。 但2014年以来,在国企改革的背景下,央企兼并进程再次加快。 尤其是近期以“央企国家队”为首的增持,让市场对下半年的国企改革和央企整合有了新的期待。 中国北车与南车中车整合经验正式挂牌,全球前两大轨道交通装备制造商中国北车与中国南车完成合并。 今年,成功实施了首次央企兼并。 两家央企的合并,不仅造就了新的央企巨头,也造就了股市神股。 受整合信号影响,二级市场上,南车股价从去年10月24日停牌前一个交易日的5.80元上涨至2015年5月6日停牌时的29.45元。 凶猛的表现。 虽然2015年6月8日强势回归涨停的中国中车(601766.SH)在6月9日迎来盘中跌停,最终收跌9.32%,但这并不妨碍南北车 成功兼并为央企整合提供的成功经验:“强强联合”成为央企兼并重组的主基调。 中国北车与国家核电合并后,中国电投与国家核电宣布,经国务院批准,中国电投与国家核电技术有限公司重组组建国电 投资公司。 两家公司的重组是在中国北车合并的基础上进行的。 市场预期包括中国中铁与中国铁建、南船与北船、中国移动与广电、中国电信与中国联通、四大航运集团重组的可能性。 国信证券分析师朱俊春表示,国有资本投资公司重组带来的并购是最具想象力的。 因此,资产证券化率需求旺盛、资产证券化率偏低的央企集团值得关注。 比如我国十大军工集团整体证券化率只有25%左右。 “从南北汽车的合并案例来看,以做强做大为目标的大型央企兼并重组正在启动。有色煤在内还有更好的机会。” 朱俊春说。 合并的想法出现。 事实上,今年以来,高层会议多次涉及国企改革。 近日召开的中央全面深化改革领导小组第十三次会议再次为国企改革定下基调,顶层设计方案即将出炉。 中国企业研究院执行所长李进认为,国企改革顶层设计是一个由多个文件组成的制度体系。 《人民日报》发文称,按照这个思路,可以发现,5月5日的十二次深改会提出了改革的“三个有利”标准; 6月5日的十三次深改改革会议提出了两项​​改革保障机制,都为大规模改革做好了准备。 业内人士透露,目前的顶层设计方案包括混合所有制改革、职工持股、国资委职责、央企分工等。 “国资委将带头进行自我改革,把应该行使的权力全部下放给企业,卸下一切不应该由企业承担的包袱,切实增强企业作为独立市场主体的活力和竞争力 . 在下一步国企改革过程中,要以规范国有资产评估为重点,完善国有资产定价机制,严格操作流程,确保公开、 透明,有效防止国有资产流失。” 国资委主任张毅表示,国企改革的重点之一是央企整合,此前有人预测,未来5-7年,112家央企可能重组为30-50家, 今日央企过半将不再受控 业内专家指出,国内经济仍有下行压力,国内剩余空间与规模化产能不匹配,压力较大, 必须依靠出口和产能输出来解决,从美日等发达国家的经验来看,并购是降低产能和杠杆,增强企业国际竞争力的必然选择,所以 实现出口,同时整合也有利于提高产业集中度。 l 通过强强联合,打造民族品牌,推动本土品牌真正“走出去”,占领国际市场,在短期内进行恶性竞争。 哪些行业受益? 业内普遍认为,本轮央企整合重组正在启动,目标锁定能源资源等战略性行业的企业巨头。 国泰君安专家任泽平、宋双杰认为,国企改革、结构调整、转型升级决定了部分央企兼并重组是大概率事件。 未来央企兼并重组加速,行业集中度不高,核心竞争力与世界同行业大型企业存在一定差距,存在恶性竞争或外向型 产能严重过剩的行业,重组整合的可能性较大。 建材及水泥、钢铁、煤炭、航运、船舶、军工等央企因产能过剩、经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等原因,有可能纳入并表 力量并参与全球竞争。 “央企整合驱动因素强。考虑到央企在国家层面和央企的发展和使命,央企兼并确实有其内在动力:一是提升市场竞争力,二是提升市场竞争力。” 占领国际市场;二是提高国有资产证券化率;三是维护产业和国家安全;四是实现国有资产保值增值,改善企业结构。” 上述国泰君安的两位专家进行了分析。 国泰君安分析报告还认为,央企改革将是下一阶段主题热点的重点配置方向,主要存在三大投资机会:一是央企特别是国资改革试点 管理管理体制和混合所有制改革试点,包括中粮、国投、中国建材、国药、新兴吉化、中国节能六大集团公司; 二是央企国有资产证券化,重点关注证券化程度不高的行业,大集团小公司通过资产注入加速证券化进程,相关企业包括国电电力、风神等; 三是以产业型国有经营和投资公司为核心,央企进行大规模整合重组兼并,资源化、高端化。 装备是重点方向,相关企业包括中国重工、中煤能源、国电南瑞等。